Мировые новости от БКС...

Мировые новости от БКС…

НОВОСТИ - ФАКТЫ - АНАЛИТИКА

Макроэкономическая картина в мире остается смешанной. Второй квартал в подавляющем большинстве экономик мира принесет ожидаемое значительное улучшение в годовой динамике: поможет как слабая база 2020 г., так и улучшение эпидемиологической обстановки. Свою роль также продолжает играть финансовая поддержка со стороны мировых центробанков и правительств – доступность дешевой ликвидности предохраняет рынки от глубокой коррекции. Тем не менее по ряду ключевых макропоказателей экономическая картина мира остается тревожной: усиление инфляционных ожиданий подталкивает доходности облигаций вверх, провоцируя перераспределение средств инвесторов между классами активов, а в ряде стран и активизацию антиинфляционной политики властей и регуляторов. Неуверенность на рынках также растет из-за сохраняющейся, а в некоторых регионах мира и обостряющейся, геополитической напряженности и новых вспышек заболеваемости коронавирусом. Такая смешанная картина состояния мировой экономики не нова, однако новостью последних недель стало заметное ослабление надежд инвесторов на коренной перелом в динамике во 2К21. По всей видимости, повышенные уровни неопределенности продолжат определять движения на рынках еще долгое время.

Начните торговать на Форекс с проверенными брокерами, перечисленными ниже
Перейти к брокеру - AMarketsБрокер FinmaxFX – безопасность сотрудничества и прибыльность трейдинга.Брокер Форекс - АльпариПерейти к брокеру - RoboForexInstaForex - описание и полный обзор брокера ФорексForex4you - описание и полный обзор брокера ФорексНачать с NSBroker
  • Геополитика: новые «мягкие» антироссийские санкции – возможно, дело ближайшего времени. Ранее мы писали, что вероятность введения жестких санкций против РФ со стороны Запада в течение 1-2 месяцев остается невысокой: причина заключается в отсутствии решимости ЕС на такие меры и нежелании США к односторонним шагам в сфере санкционной политики. Свое мнение мы не меняем, тем не менее считаем, что существуют значительные шансы на то, что в ближайшем времени американская администрация может объявить о новых ограничительных мерах против РФ. По нашему мнению, такие меры будут преимущественно неэкономического характера, а их эффект на рынки может оказаться в основном нейтральным. Возможными поводами для введения таких «мягких» санкций могут стать следующие:
  • Донбасс и Крым: с 2014 г. список российских официальных лиц и организаций, попавших под санкции Запада в связи с событиями в Крыму и на востоке Украины, регулярно расширяется. Учитывая рост напряженности на Донбассе в последние недели, исключать введения новых ограничений со стороны Запада не стоит, хотя, как показывает практика предыдущих раундов таких санкций, они не оказывают значимого эффекта в политической и экономической областях и в большей степени являются ответом на рост антироссийских настроений внутри стран Запада.
  • Ответ на хакерские атаки против организаций США в 2020 г.: хотя прямых доказательств причастности РФ к таким атакам нет, официальные лица из американской администрации уже неоднократно анонсировали подготовку к ответным мерам, которые могут включать как открытые шаги (например, санкции против связанных с российским правительством ИТ-компаний), так и скрытые меры (нарушение работы сайтов и сетей, связанных с правительством РФ организаций и компаний).
  • Новые санкции против компаний, участвующих в строительстве проекта «Северный поток-2»: продолжение строительства этого трубопровода, о чем в РФ было объявлено на прошлой неделе, может подтолкнуть США к введению новых санкций, даже несмотря на то, что поиск целей для таких ограничений – задача сложная. Учитывая поддержку этого проекта со стороны большинства членов ЕС прежде всего Германии, а также желание США укреплять атлантическую солидарность, администрация Байдена, скорее всего, постарается не вводить прямых санкций против европейских компаний-участников проекта. В этом случае целями новых санкций могут стать российские компании и суда, участвующие в проекте, хотя большинство их уже и так находятся под американскими санкциями.
  • Ответ на российское вмешательство в выборы в США в 2020 г.: как и в случае с хакерскими атаками (см. выше), существенных свидетельств такого вмешательства представлено не было. Тем не менее в рядах демократов в США сохраняется желание наказать РФ за провал на выборах 2016 г., в связи с чем исключать новых санкций в этой области полностью нельзя. Однако вероятность того, что такие ответные меры будут включать ограничения экономического порядка, довольно небольшая.
  • Российское участие в нападениях на военных США в Афганистане: как и в случае с хакерскими атаками и вмешательством в выборы в 2020 г., доказательств такого рода обвинений опубликовано не было. Более того, подготовленные разведкой США доклады на эту тему показали, что РФ не участвовала в сговоре с талибами против США. Однако это не остановило представителей администрации Байдена, которые продолжают обвинять РФ в такого рода недружественной активности и обещают предпринять ответные шаги. Не исключено, что в конечном счете за этими обвинениями значимого ответа из Вашингтона так и не последует, но пока риск введения новых ограничений в области двусторонних политических связей сохраняется.
  • Навальный и права человека в РФ: заявления Навального об ухудшении состояния его здоровья, а также приближение даты думских выборов 2021 г. могут спровоцировать США и их союзников на введение новых санкций против российских политиков и официальных лиц. Поводом могут стать нарушения прав человека в РФ – об этом, в частности, вновь говорилось в специальном докладе Госдепа, опубликованном на прошлой неделе.

Следует отметить, что в последние дни в трех из указанных выше потенциальных областей для санкций обстановка заметно ухудшилась. Так, со стороны Киева и западных прежде всего американских СМИ идет поток заявлений, указывающих на эскалацию ситуации на Донбассе и якобы ведущейся РФ подготовкой к возможному нападению на Украину. Заверения Вашингтона в военной поддержке Украины в случае конфликта с РФ, а также итоги первого после вступления в должность президента разговора Байдена с Зеленским 2 апреля, не оставляют сомнений в том, что украинская повестка все активнее выходит на первый план в политике новой администрации США. Тем временем возобновление строительства Северного потока-2 на прошедшей неделе спровоцировало случаи препятствования работе российского судна-трубоукладчика со стороны гражданских и военных судов ряда стран прежде всего Польши. Ну и, наконец, на прошедшей неделе о начале голодовки объявил Навальный – причиной стал отказ администрации исправительного учреждения в медицинском обследовании.

Начните торговать на Форекс с проверенными брокерами, перечисленными ниже
Перейти к брокеру - AMarketsБрокер FinmaxFX – безопасность сотрудничества и прибыльность трейдинга.Брокер Форекс - АльпариПерейти к брокеру - RoboForexInstaForex - описание и полный обзор брокера ФорексForex4you - описание и полный обзор брокера ФорексНачать с NSBroker

Нет никаких сомнений в том, что все эти события создают неблагоприятный информационный шум вокруг РФ и, конечно же, не проходят незамеченными инвесторами. На это, в частности, довольно ясно указывает динамика обменного курса рубля, который продолжает оставаться под ощутимым давлением продавцов. Однако на противоречивость сложившейся ситуации в отношениях РФ и Запада также указывают неожиданные, почти скоординированные заявления о необходимости улучшения отношений, прозвучавшие из уст высокопоставленных чиновников. Так, 1 апреля министр иностранных дел Лавров заявил, что Россия не ищет конфронтации с Западом и желает улучшения с ним отношений. Спустя пару часов сходное заявление сделал пресс-секретарь Госдепа Нед Прайс, который указал на то, что США продолжают искать возможности для стабильных и предсказуемых отношений с Москвой. Хотя мы не склонны преувеличивать значение таких заявлений, все же стоит отметить, что в последние годы это крайне редкий случай, когда из Москвы и Вашингтона одновременно прозвучали примирительные высказывания.

Если суммировать, то указанные выше поводы для введения новых санкций и логика последних событий говорят об довольно высокой вероятности нового обострения в отношениях Москвы и Запада. Особенно учитывая то, что на внутренней повестке в США антироссийская тематика остается важной, а в случае бездействия администрация Байдена рискует дать новые основания для обвинений в ее «сговоре» с Кремлем. Однако при этом мы все же считаем маловероятным, что в качестве ответа на любой из указанных выше поводов США выберут жесткий вариант финансово-экономических санкций, т.к. эффективность такого подхода сразу же окажется под вопросом из-за вероятного отказа ЕС следовать за США. При этом побочный ущерб от введения жестких ограничений для мировых рынков и для американских инвесторов может оказаться несоизмеримо большим.
Лишь в двух из указанных выше случаев США могут теоретически добиться скоординированных шагов от европейских союзников: такие шаги могут последовать в случае существенного обострения обстановки на Донбассе или в случае заметного ухудшения состояния здоровья Навального из-за отказа ему в предоставлении квалифицированной медицинской помощи. Но даже в этих случаях мы расцениваем как незначительный шанс на то, что ответные меры Запада будут включать в себя «жесткие» финансово-экономические ограничения. Хотя с точки зрения отношения инвесторов к РФ и их оценки страновых рисков текущая ситуация дает немного оснований для оптимистичного взгляда на рынок и рубль.

Курсы валют и процентные ставки

  • Рубль и ставка ЦБ – укрепление рубля прервали пасхальные каникулы. Несмотря на завершение квартального налогового периода в РФ, высокую волатильность на мировых рынках и в нефтяных ценах, а также сохранение повышенных геополитических рисков, курс рубля в начале прошедшей недели скорректировался вверх, достигнув уровней в RUB 75.2-75.5/$. Однако в четверг 1 апреля рубль вновь оказался под существенным давлением: многие инвесторы предпочли хеджировать политические риски на период пасхальных каникул за счет увеличения валютных позиций. В то же время смешанный новостной поток в преддверии заседания министров ОПЕК+ указывал на вероятность существенного увеличения поставок нефти уже с мая, что также негативно сказывалось на котировках нефти и курсе рубля. Заметное обострение риторики вокруг ситуации на Донбассе – Киев и Запад все активнее говорят о подготовке Россией военной интервенции в регион – в пятницу 2 апреля продолжило поддерживать спрос на валюту на российском рынке. В итоге к концу недели рубль потерял около RUB 1/$: на закрытие торгов 2 апреля курс составил RUB 76.55/$ (RUB 75.66/$ неделей ранее).
    Мы продолжаем считать, что на текущих уровнях в курс рубля уже заложен достаточно высокий уровень геополитического риска, который включает введение умеренных санкций финансово-экономического порядка, например, запрет для американских инвесторов на покупку нового рублевого суверенного долга России. Поскольку мы считаем, что вероятность введения экономических санкций в ближайшие месяцы относительно низкая, мы видим потенциал небольшого укрепления курса рубля, который в отсутствие внешних политических и экономических шоков может возвратиться в коридор RUB 73-75/$, где он находился до недавнего времени.
    С другой стороны, было бы неправильным игнорировать продолжающееся обострение обстановки вокруг Донбасса – этот фактор все сильнее становится определяющим для динамики российского рынка и курса рубля. В случае сохранения высоких геополитических рисков ожидать в ближайшее время укрепления рубля было бы неправильно, даже несмотря на наличие фундаментальных причин для усиления его обменного курса.
    Вторую неделю подряд оперативная статистика Росстата по изменению потребительских цен указывает на постепенное снижение годовой инфляции. На этой неделе (6 апреля) ведомство опубликует месячные данные по инфляции: мы ожидаем снижения ИПЦ до 5.6% г/г с 5.7% в феврале и 5.8% в первой половине марта. Снижение годовой инфляции продолжится в апреле, когда ИПЦ, по нашей оценке, может снизиться до 5.2% г/г. Тем не менее мы считаем, что разворот в динамике инфляции может оказаться недостаточным для ЦБ, особенно если учесть продолжающееся повышение цен на продовольственные и непродовольственные товары – цены продолжают отыгрывать произошедшую во 2П20 девальвацию рубля. Поэтому мы свой взгляд не меняем: мы ожидаем, что на следующем заседании 23 апреля Банк России вновь повысит ключевую ставку на 25 б.п. – до 4.75%.
    Свои прогнозы обменного курса рубля на 2021 г. мы сохраняем: к середине 2021 г. курс рубля может подрасти до RUB 72-74/$, а к концу – до RUB 70-72/$. На конец года ключевая ставка ЦБ, по нашей оценке, составит 4.75-5%. При этом необходимо подчеркнуть, что эти прогнозы не учитывают возможное усиление в будущем геополитических рисков, связанных с вложениями в российские активы.
  • Евро и ЕЦБ – евро продолжает проигрывать доллару. На прошедшей неделе значимых событий на мировом валютном рынке не происходило: евро продолжил плавно ослабевать по отношению к доллару США. По итогам торгов 2 апреля курс евро составил $1.1759/евро ($1.1794/евро неделей ранее.
  • Доллар и ФРС – инфраструктурный план Байдена – одновременно хорошая и плохая новость для экономики США. 31 марта президент Байден объявил о внесении нового плана по модернизации инфраструктуры США. Объем этой программы оказался чуть меньше планировавшегося ($2.3 трлн против $3 трлн), но существует большой шанс того, что в процессе обсуждения проекта в конгрессе конечный объем может подрасти. Новая программа рассчитана на 8-10 лет, при этом ¾ расходов администрация предлагает покрыть за счет увеличения корпоративного налога. Таким образом, позитивный эффект от инвестиций и создания новых рабочих мест окажется не столь значительным из-за роста налоговой нагрузки и, как следствие, ухудшения конкурентоспособности американских компаний. Более того, существует вероятность того, что утверждение новой программы может затянуться на длительное время: в то время как администрация планирует ее утверждение во 2П21, а спикер палаты представителей – через 3 месяца, ко Дню независимости 4 июля, из-за сопротивления росту налогов со стороны республиканцев и некоторых умеренных демократов новый план Байдена может так и не быть утвержден в текущем году.

Тем не менее обещанное увеличение инвестиций повышает темпы роста экономики США в среднесрочной перспективе, что будет поддерживать доллар и спрос инвесторов на американские активы.

Сырьевые рынки

  • Нефть – ОПЕК+ выбирает осторожный подход. Заседание министерского комитета ОПЕК+, состоявшееся 1 апреля, приняло решение о постепенном наращивании поставок нефти в мае-июле: на 350 тыс. барр. в сутки в мае, еще на 350 тыс. – в июне и на 440 тыс. – в июле. Параллельно Саудовская Аравия возвратит на рынок поставки еще 1 млн барр. в сутки, которые она добровольно сократила два месяца назад.
    Мы, как и большинство на рынке, ожидали продления действующих квот поставок. Однако реакция на новости от ОПЕК+ оказалась в целом положительной: в конечном итоге речь идет о небольшом увеличении поставок в мае, а дальнейшие запланированные изменения будут в любом случае вновь согласовываться на следующих заседаниях министерского комитета и, в случае необходимости, могут быть скорректированы.
    По итогам короткой пасхальной недели цена нефти существенно не изменилась: на закрытие рынка в Лондоне 1 апреля цена нефти Brent составила $64.86/барр. (26 марта – $64.57/барр.).
  • Золото – волатильность цены заметно выросла. Выросшая волатильность в ценах на золото отражает две противоположные тенденции: с одной стороны, все сырьевые котировки, включая золото, оказываются под давлением из-за усиления доллара, с другой стороны, золото реагирует на сохраняющиеся инфляционные ожидания. В итоге на прошлой неделе колебания в цене золота достигали $50-60/т.у., но по итогам недели стоимость этого металла не изменилась: на закрытие торгов 1 апреля спот-цена на золото в Лондоне составила $1 734/т.у. (26 марта – $1 733/т.у.).

Ключевые даты

  • 5 апреля – индекс PMI в сфере услуг в РФ, КНР и США (март)
  • 6 апреля – инфляция в РФ (март); ожидаем замедления до 5.6% г/г
  • 7 апреля – индекс PMI в сфере услуг в ЕС (март)
Начните торговать на Форекс с проверенными брокерами, перечисленными ниже
Перейти к брокеру - AMarketsБрокер FinmaxFX – безопасность сотрудничества и прибыльность трейдинга.Брокер Форекс - АльпариПерейти к брокеру - RoboForexInstaForex - описание и полный обзор брокера ФорексForex4you - описание и полный обзор брокера ФорексНачать с NSBroker

Настоящий отчет создан и распространяется ООО «Компания БКС» (ООО «Компания БКС», ОГРН 1025402459334, место нахождения: 630099, Россия, Новосибирск, ул. Советская, д.37, лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 от 10.01.2001, лицензия на осуществление дилерской деятельности № 154-04449-010000 от 10.01.2001 и лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 154-12397-000100 от 23.07.2009, выданы ФСФР России). Настоящий отчет не относится к независимым инвестиционным аналитическим материалам и распространяется исключительно в информационных целях. Предоставленные материалы и указанная в них информация не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями

Начните торговать на Форекс с проверенными брокерами, перечисленными ниже
Перейти к брокеру - AMarketsБрокер FinmaxFX – безопасность сотрудничества и прибыльность трейдинга.Брокер Форекс - АльпариПерейти к брокеру - RoboForexInstaForex - описание и полный обзор брокера ФорексForex4you - описание и полный обзор брокера ФорексНачать с NSBroker
Читайте полезные разделы сайта для успешной торговли:
Как правильно выбрать брокера?Стратегии торговли опционамиРаздел обзора лохотроны, обманщиков, лжеброкеров и т.д.ТОП брокеров бинарных опционовДля начинающих трейдеровТорговые индикаторы

узнайте больше про торговлю на Форекс и торговлю бинарными опционами на наших сайтах!

 

Добавить комментарий